起源：投基摸狗 上周我的文章说了——假如客岁最火的指数是中证A500指数，那么往年最火的指数应当是“自在现金流”系列的指数。 自在现金流，从字面含意来说就是企业能本人恣意安排的钱。企业有钱了，平日意思上会回馈股东，以是一个新的成绩呈现了——都讲究报答股东，那么自在现金流跟盈余有何异同之处？ 先先容一下自在现金流：自在现金流权衡的是企业可能自在安排的现金，盘算公式平日为“自在现金流= 企业运营运动发生的现金流 – 资源性付出”。 而为了保障差别企业的自在现金流可比，个别采取自在现金流率，即【自在现金流/企业代价】。
自在现金流这一律念于1986年由美国东南年夜学拉巴波特以及哈佛年夜学詹森等学者提出，阅历多年开展跟验证，已成为市场主流的企业评估指标之一。 稳固的正向自在现金流阐明企业存在必定的竞争壁垒跟治理上风，且收现才能较强，可能实时将其供给的效劳或商品转化为现金。 上面咱们开端说自在现金流跟盈余的分辨： 第一、能否含有银行跟地产。 自在现金流指数体例欧洲杯十大滚球体育app的时间，选股第一步就会直接剔除金融与地产行业的个股，而盈余相干指数不会。
下图起源于中188宝金博app下载证指数公司官网，各人会发明中证盈余指数的最年夜权重行业是金融板块，数据停止25年3月21日。
而国证自在现金流指数则不克不及有金融、地产板块个股，这是自在现金流与盈余指数，乃至沪深300指数，在选股上最年夜的差别。
二、选股方式差别。 下面说了选股范畴差别，自在现金流直接剔除了金融跟地产行业，中证盈余最年夜行业板块就是金融，再说说两者选股方式差别。 国证自在现金流指数一个季度调仓一次，调仓频率高，容许北交所个股归入，合乎前提即可，然而现在不合乎前提的北交所个股归入。
中证盈余指数一年调仓一次，每年12月调剂，现在中证盈余指数不容许北交所企业归入，下图为中证盈余指数体例方式。
三、分成跟造血 近两年，跟着海内无危险收益率下降，盈余相干标的存在低估值、现金流富余、事迹稳固、高分成等特色受团体与机构投资者青眼。 各人发明了盈余类的标的一个特色也是现金流富余，有钱分成。 盈余对投资来说主要不主要，那确定是有利于投资者，然而一味保持盈余，会进入又一个极其，堕入代价圈套——也就是说如许做有可能挑选出那些因本身股价下跌、市值下降而股息率主动进步的公司。 除此以外，还存在局部公司经由过程年夜比例分成短期推高股息率，实则透支账面现金，内涵代价曾经弗成连续。 最凸起的表示就是前多少年的地产板块，局部地产股本身高欠债，却年夜比例分成，还每年都分成，最后一地鸡毛。 而自在现金流战略是盈余的基本，聚焦公司真正的“造血”才能，是企业扣除欠债当前，可能调配给企业全部者（股东）的钱。 充分的自在现金流将为股东报答带来更多保障，这也是为什么寰球来说，自在现金流要直接剔除地产行业的起因。 下图这是国证指数公司官网现在最新的颁布的国证自在现金流指数的前十年夜权重股，既有动力、原资料等传统高息行业，也有家电、汽车、电气等兼具生长性与盈余的板块，数据停止25年2月28日。 换句话说，自在现金流指数的这种散布，有盈余，然而又不仅是盈余，另有必定生长性——就像一个“哑铃”，一端是稳固的盈余资产，另一端是充斥潜力的生长性资产。