起源：国元期货研讨 综合来看，咱们以为，元宵节前，卑鄙市场暂未片面规复，而春节前又面对累库格式，以是在供需暂未有显明的改良下，市场买卖的主线在质料端。然而从前期来看，固然PTA前期检验量较年夜，然而斟酌到PX也将步入春检，再加上一季度美国仍有调油需要，而PX估值绝对偏低，因而市场支持仍在，价钱或将绝对坚硬。 市场回想 节后第二周，海内PX2505合约浮现先扬后抑的局势，重要是在春节假期的影响下，终端聚酯企业仍处于歇工放假阶段，招致市场需要绝对偏低，而海内外PX企业在春节时期连续高供给，因而PX连续供给宽松的局势。在此配景下，市场追随本钱端稳定。 2月PX高负荷运转 3月份春检降临 2月份PX将连续高负荷运转。停止2月13日，海内PX产能应用率在90.44%，较前一周上涨了0.2个百分点，而步入本周市场暂未有安装打算检验，因而连续保持高供给。而春节时期PX供给端保持高负荷运转，而需要端暂未返市，以是在春节时期PX供给处于累库格式。以是供给真个压力仍在。 不外步入3月份，随同着PX逐渐步入检验季，届时市场供给将逐渐下滑。据市场新闻，3-4月份，海内九江石化、中海油惠州、扬子石化、天津石化等企业有检验打算。别的，浙石化跟威联化学也有必定的检验预期，因而供给端压力将缓解。值得一提的是，2025年的一季度美国仍有调油需要，以是后续PX供需格式无望得的改良。 元宵节后 卑鄙需要迟缓规复中 春节时期，卑鄙聚酯工业链的各个板块多处于歇工放假状况，因而安装动工率较节前浮现显明的下滑，对上游的现实需要无限。而元宵节后，随同着终端市场的连续回暖，需要端将失掉进一步的提振。不外，值得存眷的是，2-5月份局部PTA工场将连续开启春检形式。从已颁布的检验打算来看，2至5月份，PTA波及的检验产能高达2000万吨以上，超越总产能的四分之一。此中，2月检验产能波及500万吨，3月份到达高点在在1000万吨阁下。以是，若春检形式翻开，PX在一季度将浮现出供需双双下滑的局势，需要端对其支持无限。 后市瞻望 综合来看，咱们以为，元宵节前，卑鄙市场暂未片面规复，而春节前又面对累库格式，以是在供需暂未有显明的改良下，市场买卖的主线在质料端。然而从前期来看，固然PTA前期检验量较年夜，然而斟酌到PX也将步入春检，再加上一季度美国仍有调油需要，而PX估值绝对偏低，因而市场支持仍在，价钱或将绝对坚硬。 写作日期：2025年2月17日 作者：张霄 高等剖析师 期货从业资历号：F3010320 投资征询资历号：Z0012288 新浪财经大众号 24小时转动播报最新的财经资讯跟视频，更多粉丝福利扫描二维码存眷（sinafinance）