证券时报记者 吴瞬 卓泳 中国翻新药海内受权再翻新高。数据表现，2024年其买卖金额超越404亿美元，而上年同期仅为261.87亿美元。但这一发达增加的买卖态势却激发一些担心：有观念以为，其间可能有翻新药企迫于融资压力“平沽”在研管线产物，相称于“卖青苗”，倒霉于中国翻新药企的久远安康开展。 担心背地，是我国生物医药行业庞杂的开展态势与多方要素的交错。第一，证实中国的医药翻新才能失掉国际承认；第二，折射出翻新药企在开展进程中融资不畅；第三，因为缺乏外乡年夜型跨国药企，良多海内翻新药企只能与西欧跨国药企配合。 多位接收证券时报记者采访的业内子士坦言，对年夜局部尚处于生长期的中国翻新药企，现在不具有药物研发、临床实验、注册审批、寰球贩卖等全链条的掌控才能，经由过程对外受权，不掉为现阶段中国翻新药企借船出海的一道“良方”。 对外受权买卖攀升 华泰证券研报表现，停止2024年11月18日，2024年国产翻新药告竣对外受权（license out）买卖数目71笔（2023年同期61笔），同比增加16%；波及总金额达404.54亿美元（2023年同期261.87亿美元），同比年夜幅晋升54%。 对此，成都先导董事长李进以为，这两年中国公司对外受权买卖“量价齐升”，这是从前10至20年中国生物医药企业不懈尽力的结果，一些名目开端“着花成果”，开释出踊跃旌旗灯号。“买方平日都是一些海内年夜型公司或投资机构，他们乐意投入真金白银，这不只彰显了对中国企业翻新结果的承认，也反应出中国产物存在辽阔的贸易潜力，可能满意其需要。” 李进表现，一些中小型生物医药公司经由过程对外受权，交给一个有寰球规划才能的国际配合搭档停止临床实验、产物申报、产物贩卖，是一件坏事。在这一进程中，公司取得的不只仅是直接的经济报答，还能取得面临国际市场的产物开辟、临床实验审批审评、上市允许请求、出产贩卖方面的教训。 从事疫苗研发的欧林生物，现在已有局部产物的国际地区市场贩卖权利对外受权，其BD（Business Development，商务拓展）总监孟俊表现，停止对外受权的动身点是斟酌中临时扩展产物贩卖，分管产能，以及支持品牌国际化建立，扩展公司在国际市场的影响力。 翻新药企“借船出海” 在现在公然的绝年夜局部翻新药企的对外受权协定中，能够显明察看到一个共通点——“年夜中华区除外”，即仅受权外资药企在海内市场运营开辟的权利，而年夜中华区的运营、贩卖仍然仍是保存在中国翻新药企手中。 因而，“卖青苗”现实上是中国翻新药企在以后阶段出海的一个双赢抉择。 “一些巨子也弗成能支撑全部产物在寰球地区贩卖，都是有抉择性的：比方一些地区必定要有本人的贩卖团队跟出产基地；一些地区找渠道、找代办商贩卖就能够。固然现在局部中国公司对海内注册、申报越来越有教训，但要实现寰球的贩卖、临床实验仍有很年夜挑衅。”李进表现。 蓝海资源开创合资人兼CEO杨锋以为，“良多中国医药企业一开端就定位寰球开展，与境外年夜药企配合是进入西欧市场的道路，这种强强结合是畸形的市场行动。像瑞博生物等企业，与跨国药企配合，表露的总里程碑达多少十亿美元，首付多少万万美元，为企业带来了可不雅的收益。” 局部企业经由过程“卖青苗”实现了出海策略。LongRiver江远投资合资人李佳安举例说，“咱们投资的安锐生物，客岁实现两笔超15亿美元的海内买卖，支持了公司将来翻新产物的推动，给Biotech开展带来启示。”这标明，“卖青苗”能够辅助企业在国际市场中找到本身定位，取得开展资本。 李佳安还提到，现在除海内受权外，一个进阶版的配合方法是NewCo形式，即两边配合创建一个新公司。LongRiver江远投资近期参加两家新药Newco的投资。Newco形式采取“资产买卖+权利买卖”，为生物科技出海供给新门路。 融资困难下的自救与解围 固然对外受权一方面是行业的广泛贸易行动，另一方面也有助于中国翻新药企开启“借船出海”之路，但本次争议的背地也表现出市场对翻新药企融资情况的担心。从前两年，一级市场的生物科技、翻新药投资遭受重重困难。 杨锋坦言，“从前多少年，海内融资浮现断崖式下跌，现在仍然难言悲观”，融资难成为药企出卖管线资产的要害要素之一，资金缺乏，企业难以保持研发与出产，将局部后期研发结果出卖也是一种主要的融资手腕。 创西方投资合资人卢刚表现，“2021年从前，生物医药投融资炽热，局部企业估值存在较年夜泡沫，近两年来，一级市场在逐渐去泡沫化，局部企业面对融资倒挂景象。” 现实上，在局部人士看来，“卖青苗”自身并无成绩，但假如一些翻新药企并非自动抉择，更多是外行业情况下的无法之举，就要惹起必定器重。 对此，卢坚强调，“假如企业‘卖青苗’后，新的管线不克不及很好地替换，将会呈现较年夜水平的断层，对企业在资源市场的估值跟融资带来挑衅。”这可能招致企业研发才能降落，人才散失，行业蛋糕变小，终极影响中国翻新药的团体开展。 为了应答这些挑衅，卢刚提到，“从前十年，企业凭翻新或fast—follow（疾速追踪新药的形式）管线就能获投资青眼，但当初资源市场对翻新药企业请求更高，fast—follow的故事已行欠亨，企业需真正翻新开辟寰球当先靶点及组兼并处理临床诉求。”他以为，药企应停止有竞争力的翻新研发，防止同质化内卷的反复投入，让产物代价真正表现。同时，国度需出台政策激励股权及资源市场稳固开展，鼓励资源赐与翻新药企感性评价跟支撑。 李进跟杨锋都提到医保限价等政策要素对翻新药融资以致全部行业开展的影响：“从前对翻新药限价比例年夜，袭击企业踊跃性跟投资人信念，企业难以补充高危险研发投入。” 在剖析人士看来，要推进中国翻新药行业安康开展，翻新药企需晋升翻新才能，资源需感性投入，政策需精准搀扶，多方独特尽力，才干让中国翻新药在国际舞台上绽开光荣。 新浪财经大众号 24小时转动播报最新的财经资讯跟视频，更多粉丝福利扫描二维码存眷（sinafinance）